在近期發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告中，知名投行花旗（Citi）對(duì)2025年第一季度銅價(jià)的走勢(shì)持悲觀態(tài)度，預(yù)計(jì)銅價(jià)將回落至8500美元/噸。

花旗在報(bào)告中指出，銅價(jià)將受到來(lái)自美國(guó)關(guān)稅政策不確定性、中國(guó)經(jīng)濟(jì)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)償債負(fù)擔(dān)上升等多重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)阻力的影響。這些因素共同作用，使得銅市在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能面臨較大的下行壓力。

首先，美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性對(duì)銅市產(chǎn)生了顯著的負(fù)面影響。近年來(lái)，美國(guó)不斷威脅加征關(guān)稅，這一政策不確定性導(dǎo)致貿(mào)易壁壘增加，影響了銅的進(jìn)出口和供應(yīng)鏈。在全球貿(mào)易環(huán)境日益復(fù)雜多變的背景下，銅市也面臨著更多的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

其次，中國(guó)作為全球最大的銅消費(fèi)國(guó)之一，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況對(duì)銅價(jià)具有重要影響。然而，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)阻力，這可能導(dǎo)致銅需求下降。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，以及環(huán)保政策的加強(qiáng)，銅等傳統(tǒng)行業(yè)的增長(zhǎng)空間受到限制，進(jìn)一步加劇了銅價(jià)的下行壓力。

此外，發(fā)達(dá)市場(chǎng)償債負(fù)擔(dān)的上升也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了不利影響。隨著全球債務(wù)水平的不斷攀升，許多國(guó)家的償債負(fù)擔(dān)日益加重。這可能導(dǎo)致資金流動(dòng)性緊張，影響投資者對(duì)銅等工業(yè)金屬的投資需求。在資金短缺的情況下，投資者可能更傾向于將資金投向其他更具收益性的領(lǐng)域，從而減少對(duì)銅市的投入。

除了以上因素外，全球經(jīng)濟(jì)不確定性也是導(dǎo)致銅價(jià)下跌的重要原因之一。隨著通脹壓力加大以及利率上升，許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速放緩，工業(yè)生產(chǎn)限縮，導(dǎo)致銅的需求量下降。同時(shí)，隨著疫情的緩解和貿(mào)易壁壘的減輕，銅的供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，市場(chǎng)將迎來(lái)更多的銅源，這也將進(jìn)一步加劇銅價(jià)的下行壓力。

花旗對(duì)2025年的工業(yè)金屬走勢(shì)保持中性或看跌立場(chǎng)，這一判斷不僅基于當(dāng)前市場(chǎng)的復(fù)雜態(tài)勢(shì)，也反映了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)銅價(jià)可能面臨的諸多挑戰(zhàn)。