周四滬鋁早間繼續(xù)沖高震蕩，10：15休盤漲幅收至0.47%，最新報價20480元。國內(nèi)政策面所帶來的利好情緒仍在提振，然而，市場也在密切關注需求實質(zhì)好轉(zhuǎn)的跡象。近期，鋁市供需面變化不大，市場逐漸回歸基本面。

社會庫存仍處在低位，對鋁價形成了一定的支撐。同時，氧化鋁價格的止跌反彈也進一步提振了滬鋁期價。盡管面臨多重因素的影響，但滬鋁期價仍然保持偏強震蕩的走勢。

宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比增長2.7%，符合市場預期，進一步鞏固了美聯(lián)儲12月降息的預期。然而，這也表明當前美國的通脹粘性仍然較強，從而弱化了明年的降息預期。受此影響，美指及美債繼續(xù)走高，對金屬價格構(gòu)成了一定的壓制。

此外，加拿大央行連續(xù)第二個月降息50個基點，將政策利率下調(diào)至3.25%。今年已累計降息5次，共計175個基點，成為主要經(jīng)濟體中降息幅度最大的國家。這一舉措旨在應對美國可能對加拿大出口產(chǎn)品征收高額關稅帶來的經(jīng)濟下行風險和不確定性。

產(chǎn)業(yè)方面，受氧化鋁價格高位以及枯水期電價大幅上漲的影響，四川地區(qū)大部分電解鋁企業(yè)均有減產(chǎn)檢修計劃。涉及產(chǎn)能約19.2萬噸，占全省開工產(chǎn)能的19.1%。然而，新疆、貴州等地有新增投復產(chǎn)項目，國內(nèi)電解鋁煉廠運行產(chǎn)能變化有限。

需求方面，目前處于季節(jié)性消費淡季，需求表現(xiàn)趨弱。但年末部分終端企業(yè)有趕單情況，消費表現(xiàn)仍有一定的韌性。此外，出庫量小幅下滑，周末鋁錠社會庫存有所累積。進入12月初，盡管新疆地區(qū)貨物的發(fā)運節(jié)奏有所緩和，但預計后續(xù)新疆積壓狀況仍將持續(xù)緩解，發(fā)往鞏義和無錫的在途貨量仍有增加預期。需謹防集中到貨造成的壓力和風險。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價20400-20440元/噸，均價報20420元/噸，較前一個交易日小漲40元/噸。

綜合來看，盡管美國通脹數(shù)據(jù)符合預期，美聯(lián)儲下周降息的可能性提高，且四川電解鋁計劃檢修涉及產(chǎn)能較大，給鋁價下方提供了一定的支撐。但消費淡季及成本松動繼續(xù)對鋁價構(gòu)成壓力。預計滬鋁將延續(xù)承壓震蕩走勢。

操作建議，保持謹慎態(tài)度，以觀望為主。繼續(xù)密切關注政策面、供需基本面以及宏觀數(shù)據(jù)的變化。同時，也需要關注特朗普相關動態(tài)消息和地緣加速相關消息對市場的影響。