周一，滬鋁市場(chǎng)低開低走，盤面走勢(shì)不佳，截至10：15休盤報(bào)價(jià)為19585元/噸，下跌155元，跌幅0.79%，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。長(zhǎng)江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)A00鋁 19440-19480元/噸，均價(jià)報(bào)19460元/噸，較上一個(gè)交易日大跌170元。

從宏觀層面來看，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)揭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，尤其是消費(fèi)者支出的穩(wěn)健增長(zhǎng)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度初提供了堅(jiān)實(shí)支撐。這一數(shù)據(jù)并不支持市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月大幅降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，反而強(qiáng)化了降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性。美元指數(shù)的連續(xù)上漲，也反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀態(tài)度，這可能對(duì)包括鋁在內(nèi)的國(guó)際大宗商品價(jià)格構(gòu)成一定壓力。

從鋁的基本面來看，雖然云南地區(qū)電解鋁煉廠復(fù)產(chǎn)基本完成，且存在產(chǎn)能增加的預(yù)期，但四川的限電和內(nèi)蒙古鋁廠事故導(dǎo)致的減產(chǎn)，以及即將到來的“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，為市場(chǎng)帶來了一定的供需平衡預(yù)期。然而，需要注意的是，上周鋁價(jià)的加速反彈并未能顯著帶動(dòng)鋁錠出庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存僅小幅下降，整體庫(kù)存水平依然偏高，表明消費(fèi)端改善尚不明顯。

策略管點(diǎn)，短期內(nèi)宏觀和基本面因素均呈現(xiàn)趨弱態(tài)勢(shì)，滬鋁存在回調(diào)壓力。一方面，降息預(yù)期回落，尤其是降50個(gè)基點(diǎn)的概率降低，可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生負(fù)面影響；另一方面，國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面驅(qū)動(dòng)主要來自季節(jié)性的補(bǔ)庫(kù)需求，但社會(huì)庫(kù)存去化緩慢，限制了價(jià)格的上漲空間。此外，海外倫鋁市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)部分受到美元走弱和交割問題的影響，但這些因素已逐漸消退，市場(chǎng)或回歸基本面驅(qū)動(dòng)。

氧化鋁方面，流通現(xiàn)貨維持趨緊狀態(tài)，但資金熱情消退，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持高位震蕩。礦端供應(yīng)緊張的狀況持續(xù)，氧化鋁與下游電解鋁的生產(chǎn)比例保持穩(wěn)定，整體庫(kù)存水平維持低位。除非出現(xiàn)突發(fā)減產(chǎn)或資金行為擾動(dòng)，否則氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)將以震蕩為主。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)分析認(rèn)為，對(duì)于滬鋁的策略觀點(diǎn)，考慮到宏觀面外強(qiáng)內(nèi)弱的持續(xù)格局以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，多頭邏輯仍占主導(dǎo)。然而，國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面支撐一般，旺季消費(fèi)雖有回升預(yù)期，但價(jià)格反彈過程可能未結(jié)束但高度有限。因此，在技術(shù)上建議投資者采取逢低短多的策略，關(guān)注19600元/噸附近的支撐位，并預(yù)計(jì)日內(nèi)主要波動(dòng)區(qū)間為19500-19700元/噸。