周五早盤，滬鋁主力11合約在多重利好因素推動(dòng)下，呈現(xiàn)出高開高走的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。開盤即報(bào)20295元/噸，隨后在9:40時(shí)，價(jià)格已攀升至20430元/噸，較開盤價(jià)上漲了345元，漲幅1.72%。這一波上漲不僅反映了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策利好的積極響應(yīng)，也體現(xiàn)了投資者對(duì)鋁市未來(lái)走勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期。

從宏觀層面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在9月的議息會(huì)議上意外宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，這一超預(yù)期的寬松政策為全球金融市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，雖然市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍存，但流動(dòng)性預(yù)期的改善無(wú)疑為金屬市場(chǎng)提供了支撐。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策面也頻現(xiàn)利好，周二上午的重大政策發(fā)布已引發(fā)股市和商品市場(chǎng)的全面反彈，而周四上午再次傳來(lái)的政策性利好更是進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)的熱情，股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)也帶動(dòng)了包括鋁在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)的上沖。

從基本面分析，當(dāng)前滬鋁供給端雖然產(chǎn)能和開工率仍處于高位，冶煉利潤(rùn)依然可觀，但產(chǎn)量壓力并未完全緩解。而且鑄錠產(chǎn)量有所減少，也緩解供給壓力。需求端方面，雖然出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)的跡象，下游加工業(yè)的周度開工率連續(xù)幾周小幅提升，但與今年七八月份相比雖有改善，但與往年同期相比仍顯不足。隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的氛圍日益濃厚，加之國(guó)慶節(jié)前下游企業(yè)積極備庫(kù)需求的顯著增長(zhǎng)，盤面價(jià)格在反彈至20000元/噸附近時(shí)，正是對(duì)這種邊際好轉(zhuǎn)的積極回應(yīng)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，自9月上旬以來(lái)的反彈行情中，現(xiàn)貨貼水情況有所改善，甚至一度出現(xiàn)升水現(xiàn)象，這既反映了滬鋁基本面的好轉(zhuǎn)，也部分歸因于節(jié)前下游企業(yè)的積極備貨。然而，當(dāng)盤面價(jià)格漲至20000元/噸附近時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)再次回歸貼水狀態(tài)，顯示出下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度仍有限。

庫(kù)存方面，據(jù)上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，9月23日當(dāng)周，滬鋁庫(kù)存小幅回升，周度庫(kù)存減少0.96%至286,495噸，目前庫(kù)存水平位于逾一年相對(duì)高位。不過(guò)，在金秋旺季預(yù)期及國(guó)慶節(jié)前的備貨舉動(dòng)，加速了庫(kù)存去化的趨勢(shì)，且市場(chǎng)普遍認(rèn)為滬鋁社會(huì)庫(kù)存的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，進(jìn)入去庫(kù)周期，庫(kù)存量已回落至80萬(wàn)噸以下。未來(lái)去庫(kù)速度將取決于下游需求的改善程度。

綜上所述，短期內(nèi)受國(guó)內(nèi)宏觀政策利好以及國(guó)慶長(zhǎng)假前市場(chǎng)情緒的影響，滬鋁盤面預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高位震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。然而，鑒于市場(chǎng)仍存在不確定性因素，建議投資者控制倉(cāng)位以規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)面來(lái)看，日內(nèi)價(jià)格有望嘗試沖破20550元/噸的關(guān)口，但投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，靈活應(yīng)對(duì)。