上月末，美國公布了5月的核心PCE物價指數，數據顯示同比降低至2.6%，是自2021年3月以來的最低值。市場因此對美聯儲在今年內降息的預期增強，美元指數也隨之從高點回落，現交投于105附近水平。與此同時，中國宏觀經濟繼續(xù)呈現微弱復蘇態(tài)勢。據報，6月中國制造業(yè)PMI與上月持平，為49.5，而非制造業(yè)PMI則意外下滑。隨著美國大選辯論的開啟，美聯儲官員普遍保持謹慎，市場對于是否降息持續(xù)觀望態(tài)度。在宏觀環(huán)境喜憂參半的背景下，預計未來市場將受到美國大選及歐洲右翼勢力崛起的影響，對經濟和金融市場構成挑戰(zhàn)，海外市場的風險偏好可能會逐步減弱。國內方面，二十屆三中全會的召開受到高度關注，市場對此抱有積極預期，焦點可能會由海外轉向國內。
在基本面分析方面，隨著二季度的集中檢修期結束以及進口窗口長期關閉，預計國內精礦和廢銅供應將趨緊，精煉銅產出可能成為市場的擔憂點。此外，銅價走弱激發(fā)了下游行業(yè)的主動補庫行為，基本面因素或將成為支撐銅價的關鍵，而非限制因素。屆時，銅價有可能呈現觸底反彈的走勢。然而，市場應密切關注社會庫存的消耗情況及真實需求是否達到預期差異。進入7月，電力、電網、地產家電、汽車等終端需求的韌性仍將持續(xù)，但不排除季節(jié)性減弱的可能。同時，資金介入情況也需特別留意，上半年銅價的高度受資金影響較大，下半年亦是如此。總體來看，對于銅價的態(tài)度宜保持謹慎而非過度樂觀，預計銅價波動幅度將小于上半年，在多空雙方均持謹慎趨勢下，銅價窄幅震蕩，節(jié)奏上維持先漲后落，關注滬銅價格運行區(qū)間在78000元/噸~850000元/噸波動情況。
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