長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

7月1日日盤(pán)，上期所基本金屬大多上漲。滬銅跌0.05%至78060元/噸，滬鋁漲0.35%至20320元/噸，滬鋅跌0.16%至24375元/噸，滬鎳漲1.17%至137000元/噸，滬錫漲1.29%至274030元/噸，不銹鋼漲0.86%至14135元/噸，滬鉛漲1.60%至19655元/噸。

【6月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.5%】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)30日發(fā)布數(shù)據(jù)，6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.1%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為49.8%和47.4%，比上月上升0.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

【長(zhǎng)江有色：冶煉減產(chǎn)難擋庫(kù)存壓力，銅價(jià)波動(dòng)調(diào)整】

在全球礦業(yè)領(lǐng)域，近期一系列不可預(yù)見(jiàn)的事件導(dǎo)致了礦山干擾率顯著提升，這一現(xiàn)象給全球的銅礦產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了顯著影響，原先市場(chǎng)預(yù)期的銅精礦供應(yīng)充足局面，如今正悄然發(fā)生變化，向著小幅供應(yīng)缺口的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變背后是礦山生產(chǎn)受到多重因素干擾，包括資源開(kāi)采難度增加、環(huán)保政策收緊以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等。

由于全球礦山干擾率的提升，銅精礦的供應(yīng)并未如預(yù)期般增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)了供應(yīng)不足的情況，導(dǎo)致精礦加工費(fèi)的持續(xù)低迷，給冶煉企業(yè)帶來(lái)了極大的經(jīng)營(yíng)壓力。為了應(yīng)對(duì)這一局面，中國(guó)作為全球最大的銅冶煉和消費(fèi)國(guó)之一，其冶煉企業(yè)紛紛計(jì)劃縮減產(chǎn)量，以減輕低廉加工費(fèi)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。然而，近期數(shù)據(jù)顯示，冶煉產(chǎn)量的縮減并未如預(yù)期般顯著，這在一定程度上反映了市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，高企的庫(kù)存成為了另一個(gè)影響銅價(jià)的重要因素，由于前期供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存不斷積累，導(dǎo)致了現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)貼水，這種局面給冶煉企業(yè)帶來(lái)了更大的壓力，同時(shí)也給下游企業(yè)帶來(lái)了采購(gòu)成本的降低。然而，高企的庫(kù)存也暗示著市場(chǎng)的供大于求局面，對(duì)于銅價(jià)的穩(wěn)定回升構(gòu)成了障礙。

從下游需求來(lái)看，雖然總體穩(wěn)定向好，但不同行業(yè)的需求表現(xiàn)存在差異，電網(wǎng)建設(shè)作為銅消費(fèi)的傳統(tǒng)主力軍，持續(xù)帶動(dòng)電力投資高增長(zhǎng)，為銅價(jià)提供了一定支撐。然而空調(diào)行業(yè)的排產(chǎn)環(huán)比回落，顯示出該行業(yè)對(duì)銅需求的減弱。與此同時(shí)，新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為銅需求帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，隨著電動(dòng)汽車(chē)、清潔能源設(shè)備及5G通信等新興產(chǎn)業(yè)的崛起，對(duì)高端銅材的需求持續(xù)攀升，有望鞏固交通設(shè)備行業(yè)對(duì)銅的需求。然而，地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)疲弱給銅需求帶來(lái)了一定的不確定性，市場(chǎng)普遍關(guān)注相關(guān)政策的扶持效果。

綜上所述，全球礦山干擾率提升導(dǎo)致精礦供應(yīng)不及預(yù)期，全球銅供求由預(yù)期過(guò)剩向小幅缺口轉(zhuǎn)變，在這一背景下，中國(guó)冶煉企業(yè)計(jì)劃縮減產(chǎn)量以應(yīng)對(duì)低廉的加工費(fèi)，但產(chǎn)量縮減并不如預(yù)期顯著。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高企的庫(kù)存使得現(xiàn)貨持續(xù)貼水，而下游需求的復(fù)雜表現(xiàn)也給銅價(jià)帶來(lái)了不確定性。展望未來(lái)，中期銅價(jià)可能面臨寬幅波動(dòng)調(diào)整的局面，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化。