宏觀層面，美國12月份的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期值及前值，透露出就業(yè)市場(chǎng)增長放緩的信號(hào)。同時(shí)，當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)同樣低于市場(chǎng)預(yù)期及歷史同期水平，這在一定程度上反映了勞動(dòng)力市場(chǎng)的微妙變化，可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的減弱。

基本面，銅精礦市場(chǎng)的現(xiàn)貨加工費(fèi)用呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，顯示出上游供應(yīng)端的緊張態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交投活動(dòng)相對(duì)冷清。特別是反向開票政策的實(shí)施，可能對(duì)冷料（即未經(jīng)進(jìn)一步加工的銅原料）的供應(yīng)造成一定影響，加之季節(jié)性因素的疊加作用，預(yù)計(jì)電解銅的生產(chǎn)量將適度減少。然而，需要注意的是，盡管產(chǎn)量有所下調(diào)，其絕對(duì)值依然維持在較高水平，并且伴隨有進(jìn)口銅的持續(xù)流入，為市場(chǎng)提供了額外的供應(yīng)支持。

在需求端，銅價(jià)的階段性回調(diào)刺激了部分剛性需求的釋放，表明價(jià)格變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)行為具有一定的調(diào)節(jié)作用。然而，從整體市場(chǎng)采購氛圍來看，下游需求仍然顯得較為疲軟。隨著春節(jié)假期的日益臨近，下游企業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)需求將進(jìn)一步萎縮。

庫存方面，上周電解銅社會(huì)庫存增加了7800噸，這一增長趨勢(shì)反映出當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕而需求不足的現(xiàn)狀。此外，強(qiáng)美元的邏輯繼續(xù)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，因?yàn)槊涝淖邚?qiáng)通常會(huì)使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格承壓。同時(shí)，國內(nèi)市場(chǎng)正進(jìn)入季節(jié)性累庫周期，即隨著生產(chǎn)活動(dòng)的減少和消費(fèi)需求的下降，庫存水平逐漸上升。

綜上所述，銅市場(chǎng)目前正面臨宏觀與基本面雙重壓力的挑戰(zhàn)。宏觀上，美國就業(yè)數(shù)據(jù)不佳和強(qiáng)美元邏輯對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓制；基本面上，供應(yīng)相對(duì)充裕、需求疲軟以及庫存上升等因素共同作用，使得銅價(jià)呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)。