長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

1月8日（周三）亞盤，LME金屬市場(chǎng)大多上漲。截止發(fā)稿，銅→漲0.29%報(bào)9029.5美元/噸，鋁→漲0.22%報(bào)2523美元/噸，鋅→跌0.80%報(bào)2852.5美元/噸，鎳→漲0.34%報(bào)15450美元/噸，錫→漲0.59%報(bào)30120美元/噸，鉛→跌0.49%報(bào)1965.5美元/噸。

【長(zhǎng)江有色：供應(yīng)增量遇淡季，流動(dòng)性寬松下價(jià)格震蕩】

銅市場(chǎng)本周宏觀環(huán)境評(píng)估維持中性態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性狀況穩(wěn)健且略顯寬裕，加之市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的預(yù)期提供了一定支撐。海外動(dòng)態(tài)方面，先前降息預(yù)期有所回調(diào)后，市場(chǎng)主線再度轉(zhuǎn)向交易通脹預(yù)期，這一轉(zhuǎn)變對(duì)銅價(jià)走勢(shì)構(gòu)成了新的考量背景。

從供應(yīng)端細(xì)致觀察，國(guó)內(nèi)冶煉廠在年底之際普遍采取沖刺產(chǎn)量的策略，以期提升年度業(yè)績(jī)。加之受統(tǒng)計(jì)周期因素影響，12月份單月銅產(chǎn)量環(huán)比顯著上升，增幅接近10萬(wàn)噸，這一增量對(duì)市場(chǎng)供需平衡帶來(lái)了一定壓力。

消費(fèi)端層面，整體下游需求在搶出口潮和以舊換新政策的雙重驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)穩(wěn)健。特別是家電行業(yè)，其排產(chǎn)數(shù)據(jù)亦呈現(xiàn)出積極態(tài)勢(shì)，為銅消費(fèi)提供了有力支撐。然而，值得注意的是，精銅桿開工率本周已回落至70%以下，這一變化初步顯露出淡季特征，可能對(duì)后續(xù)消費(fèi)動(dòng)力構(gòu)成一定制約。

庫(kù)存動(dòng)態(tài)方面，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積，當(dāng)前庫(kù)存水位已觸及年底庫(kù)存拐點(diǎn)，預(yù)示著整體庫(kù)存即將進(jìn)入累積階段。這一趨勢(shì)若持續(xù)，將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成額外下行壓力。
再生銅市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)反向開票政策的持續(xù)落地正逐步顯現(xiàn)其影響。預(yù)計(jì)年底前，再生銅市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)集中釋放需求，從而在一定程度上支撐再生銅供應(yīng)。然而，這一動(dòng)態(tài)亦需密切關(guān)注其對(duì)原生銅市場(chǎng)的潛在替代效應(yīng)。

價(jià)格展望環(huán)節(jié)，考慮到國(guó)內(nèi)銅市基本面相對(duì)平淡，而流動(dòng)性環(huán)境保持寬松，庫(kù)存去化速度呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，這對(duì)銅價(jià)構(gòu)成不利影響。后續(xù)市場(chǎng)將主要聚焦于關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)，特別是在關(guān)稅摩擦懸而未決的背景下，銅價(jià)觀點(diǎn)繼續(xù)維持謹(jǐn)慎態(tài)度。