周四（北京時(shí)間1月2日），滬期銅在73300附近震蕩。周三因新年假期，內(nèi)外市場(chǎng)基本休市。假期歸來后，市場(chǎng)謹(jǐn)慎等待特朗普上任，銅價(jià)延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)，盤面以弱勢(shì)震蕩為主。同時(shí)，美原油受俄羅斯跨境天然氣協(xié)議中斷影響，交投于71.92美元/桶，本周剩余交易日油價(jià)有望繼續(xù)上漲。然而，股市表現(xiàn)不佳，美元指數(shù)上行趨勢(shì)確立，銅價(jià)面臨破位下行風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀方面，周二晚間美元指數(shù)攀升至108.5，確立上行趨勢(shì)。貨幣市場(chǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁持久，美聯(lián)儲(chǔ)或上半年放緩降息以收緊流動(dòng)性。美元或重塑為最安全貨幣，地緣政治動(dòng)蕩也支撐其避險(xiǎn)屬性，金屬商品承壓。中國經(jīng)濟(jì)面臨消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟的壓力，但政策制定者已出臺(tái)一系列積極財(cái)政和貨幣刺激措施，以應(yīng)對(duì)特朗普政府的關(guān)稅和貿(mào)易政策威脅。

此外，中國計(jì)劃發(fā)行特別國債提振需求前景，世界銀行及華爾街投行調(diào)高中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但消費(fèi)疲軟、房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟及特朗普關(guān)稅威脅仍是主要逆風(fēng)。中國央行2024年5月還發(fā)布通知，宣布將個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)規(guī)定，在此之前已經(jīng)發(fā)放的住房公積金個(gè)人住房貸款，將自2025年1月1日起執(zhí)行新的利率，以支持房地產(chǎn)市場(chǎng)。

產(chǎn)業(yè)方面，智利11月產(chǎn)銅量同比增長9.8%，但歲末年初效應(yīng)導(dǎo)致銅材開工率下滑，需求邊際轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)庫存季節(jié)性累積。預(yù)計(jì)2025年季節(jié)性累庫強(qiáng)度較高，對(duì)現(xiàn)貨交投構(gòu)成壓力。下游基本進(jìn)入年底結(jié)算，現(xiàn)貨采購清淡，銅桿廠多數(shù)準(zhǔn)備停產(chǎn)檢修。華東地區(qū)因進(jìn)口盈利高位導(dǎo)致升水急跌，而華南地區(qū)因煉廠發(fā)貨少且消費(fèi)旺盛，庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨升水達(dá)到較高水平。

核心觀點(diǎn)：中美政策博弈加劇，中國采取積極財(cái)政與貨幣政策應(yīng)對(duì)特朗普政府的貿(mào)易政策威脅。元旦假期期間市場(chǎng)交易冷清，股市表現(xiàn)不佳削弱市場(chǎng)信心。宏觀層面利空因素主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)，缺乏積極信號(hào)指引?；久娣矫?，滬期銅處于中性偏弱態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，年底需求季節(jié)性下滑，庫存累積預(yù)期制約銅價(jià)反彈。技術(shù)層面分析，滬銅預(yù)計(jì)將維持震蕩偏弱格局，今日現(xiàn)貨銅價(jià)或呈下跌趨勢(shì)。

截止10：15分休盤，滬期銅主力2502合約最新報(bào)價(jià)73360元/噸，下跌440元，跌幅0.60%。長江有色金屬網(wǎng)，長江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)73510-73550元/噸，均價(jià)報(bào)73530元/噸，較上一個(gè)交易日下跌390元/噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)活躍度明顯不高，持貨商仍存有挺價(jià)出貨舉動(dòng)，下游剛需交易有限，入場(chǎng)詢價(jià)寥寥，導(dǎo)致市場(chǎng)交投乏力，成交難尋亮點(diǎn)。

技術(shù)焦點(diǎn)集中在73000-74200元的價(jià)格區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，操作建議采取謹(jǐn)慎態(tài)度。