一、本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳價(jià)格呈現(xiàn)低開(kāi)高走，截止12月27日當(dāng)日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)127600元/噸，上漲100元/噸，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)127220元/噸（本周共交易5天）；上海地區(qū)市場(chǎng)鎳周均價(jià)報(bào)127150元/噸（本周共交易5天）。
本周（12/23-12/27）本周海外市場(chǎng)迎圣誕假日整體交投清淡，國(guó)內(nèi)重磅財(cái)政會(huì)議落幕，12月23日至24日全國(guó)財(cái)政會(huì)議在京召開(kāi)，釋放了優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的積極信號(hào)，旨在更精準(zhǔn)地惠民生、促消費(fèi)、增后勁的積極信號(hào)，個(gè)人投資者的熱情復(fù)蘇與機(jī)構(gòu)投資者的融資加倉(cāng)，如同雙引擎發(fā)力，為股市注入了新鮮血液，促使A股市場(chǎng)如同螺旋槳一般，旋轉(zhuǎn)上升，展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭，支撐內(nèi)盤(pán)金屬交投情緒，本周一鎳價(jià)翻盤(pán)上漲；但隨著后續(xù)歐美圣誕節(jié)假期到來(lái)，金屬市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，全球金融市場(chǎng)進(jìn)入假期模式，美元指數(shù)徘徊在兩年高位，美債收益率創(chuàng)近七個(gè)月新高后轉(zhuǎn)跌，截止12月14日當(dāng)周，美國(guó)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加46000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后達(dá)191萬(wàn)人，高于預(yù)期的188.1萬(wàn)人，疊加宏觀面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)寥寥，鎳價(jià)區(qū)間橫盤(pán)整理后微幅反彈。關(guān)注12.4萬(wàn)-13萬(wàn)關(guān)口波動(dòng)情況。
鎳供應(yīng)面，印尼鎳礦供應(yīng)受政策影響，不確定性增強(qiáng)。印尼是全球最大的鎳資源國(guó)，高品位鎳礦短期供緊，礦價(jià)支撐重心上移，菲律賓出口到印尼的鎳礦產(chǎn)量持續(xù)增加，2024年印尼鎳礦供應(yīng)量預(yù)計(jì)為211萬(wàn)噸，同比增速為14.12%。供應(yīng)端變化包括國(guó)產(chǎn)高成本NPI產(chǎn)能出清及海外部分高成本鎳項(xiàng)目停產(chǎn)，抵消了一部分中印鎳產(chǎn)品的增量。印尼鎳礦供給緊平衡，受RKAB審批緩慢及旱季多雨影響，需要從菲律賓進(jìn)口紅土鎳礦來(lái)彌補(bǔ)缺口。此外，印尼NPI投產(chǎn)增，產(chǎn)量增速慢，鎳礦緊、成本升，鎳鐵利潤(rùn)減，鎳生鐵價(jià)格仍承壓。國(guó)內(nèi)新增鎳項(xiàng)目不斷擴(kuò)增，格林美在印尼鎳資源項(xiàng)目二期擴(kuò)產(chǎn)成功，隨著鎳資源不斷擴(kuò)容，原生鎳過(guò)剩格局延續(xù)。

鎳需求面：隨著全球向可再生能源轉(zhuǎn)型，尤其是在能源轉(zhuǎn)型和新能源汽車(chē)等領(lǐng)域，鎳的需求總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，鎳在電池制造和其他高科技應(yīng)用中的需求持續(xù)增長(zhǎng)，電動(dòng)汽車(chē)電池方面更加凸顯，在合金電鍍領(lǐng)域需求穩(wěn)定，在材料升級(jí)和新興技術(shù)發(fā)展中，鎳的需求也在不斷擴(kuò)展，例如在海上風(fēng)電、光熱發(fā)電和多晶硅生產(chǎn)等方面，但鎳豆酸溶制備硫酸鎳的經(jīng)濟(jì)性逐步減弱，電積鎳逐漸成為主流，電積鎳的興起導(dǎo)致精煉鎳市場(chǎng)從短缺轉(zhuǎn)變?yōu)檫^(guò)剩。2024年國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體與三元材料需求表現(xiàn)平平，全年硫酸鎳價(jià)格先漲后跌，年末硫酸鎳相對(duì)鎳豆再轉(zhuǎn)向深度貼水，硫酸鎳謹(jǐn)慎備庫(kù)；不銹鋼需求面，不銹鋼需求維持“高產(chǎn)出+高庫(kù)存+需求中性”狀態(tài)：不銹鋼是鎳的最大應(yīng)用領(lǐng)域，占全球鎳需求的70%左右。不銹鋼領(lǐng)域產(chǎn)量維持高位，但終端需求疲弱，特別是三元電池領(lǐng)域?qū)︽囆枨箅y有明顯起色。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)下游采購(gòu)情緒升溫，現(xiàn)貨成交尚可。

二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

海外方面，本周適逢圣誕假日影響，歐美市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，具體圣誕休市安排是：12月24日(周二)下午休市，12月25日(周三)、26日(周四)休市；美債及美股休市，美股：12月24日提前3小時(shí)休市，圣誕節(jié)前后市場(chǎng)交易較為冷清，本周四據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至一個(gè)月低位，續(xù)請(qǐng)人數(shù)創(chuàng)三年新高，勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)步放緩，美元指數(shù)在108關(guān)口附近徘徊，顯示出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)政策前景及地緣局勢(shì)走向，受倫鎳?yán)蹘?kù)壓力，倫鎳探底后小幅反彈，預(yù)計(jì)階段內(nèi)反彈空間有限。

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖
倫敦金屬交易所（LME）的數(shù)據(jù)顯示，12月24日倫鎳庫(kù)存錄得162048噸，較前一日減少1020噸 。但整體倫鎳庫(kù)存處于高位，上海期貨庫(kù)存錄得36124噸，較上一周增加734噸，全球鎳產(chǎn)能的增加，尤其是印尼等主要鎳生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)能釋放，導(dǎo)致了供應(yīng)量的顯著增加，利空鎳價(jià)。
下周走勢(shì)展望
年末歲尾，海外市場(chǎng)在圣誕氛圍下交投清淡，宏觀面資訊相對(duì)平淡，美指108關(guān)口附近徘徊；內(nèi)盤(pán)金屬延續(xù)火熱交易，國(guó)內(nèi)財(cái)政利好釋放擴(kuò)內(nèi)需引擎，央行MLF的大幅凈回籠促進(jìn)資金流動(dòng)寬裕提供空間，本周內(nèi)盤(pán)金屬整體窄幅震蕩，鎳價(jià)跟金屬板塊共振式窄幅偏強(qiáng)波動(dòng)，展望下周，內(nèi)盤(pán)元旦當(dāng)天休市，同時(shí)全球外匯市場(chǎng)會(huì)迎短暫休市，需注意調(diào)整倉(cāng)位，下游元旦前夕備貨需求仍存，鎳礦供緊支撐下，仍存筑底反彈空間，但純鎳過(guò)剩帶來(lái)一定壓力，宏觀面，特朗普上任在即，市場(chǎng)更加關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)明年利率前景、未來(lái)關(guān)稅政策及地緣走向，一系列因素將牽制鎳價(jià)謹(jǐn)慎前行，繼續(xù)上行空間將受限，關(guān)注支撐位123000-阻力位125000區(qū)間波動(dòng)情況；本周報(bào)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) bschuman.cn服務(wù)電話0592-5668838）‌