近期，鋁價(jià)在美元寬松周期下呈現(xiàn)審慎態(tài)勢(shì)，受美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩影響持續(xù)震蕩。國(guó)內(nèi)年關(guān)將至，下游需求疲弱，冶煉廠清庫(kù)壓力大，現(xiàn)貨承接不足，鋁錠去庫(kù)速度放緩。同時(shí)，氧化鋁價(jià)格震蕩，期價(jià)低于5000元，對(duì)鋁價(jià)形成拖累。昨夜氧化鋁領(lǐng)跌，滬鋁期價(jià)受挫。截止10：15分休盤(pán)報(bào)價(jià)19860元，下跌105元，跌幅為0.53%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，早間市場(chǎng)成交淡靜，持貨商繼續(xù)貼水出貨，下游入市詢(xún)價(jià)寥寥，接貨力度明顯疲弱，市場(chǎng)成交氣氛低迷拖累鋁價(jià)。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00力度報(bào)價(jià)19760-19800元/噸，均價(jià)報(bào)19780元/噸，較上一個(gè)交易日下跌90元/噸。

宏觀層面，美國(guó)11月耐用品訂單初值環(huán)比不及預(yù)期，但核心資本貨物訂單保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示出企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期投資的持續(xù)樂(lè)觀。然而，這一積極信號(hào)并未對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生顯著提振，反而因美元的重新走強(qiáng)，鋁價(jià)上方壓力增加。

產(chǎn)業(yè)方面，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能略有下降，四川和廣西的部分企業(yè)因技術(shù)改造或經(jīng)營(yíng)虧損而減產(chǎn)。然而，在需求側(cè)，鋁加工業(yè)的周度開(kāi)工率繼續(xù)下滑，下游整體需求在淡季中持續(xù)低迷。此外，河南地區(qū)的環(huán)保檢查導(dǎo)致多家鋁板帶企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)開(kāi)工率，鋁型材板塊也呈現(xiàn)出濃厚的淡季氛圍。

庫(kù)存動(dòng)態(tài)方面，新疆地區(qū)受煤炭保供政策影響，發(fā)貨量減少，導(dǎo)致在途鋁錠數(shù)量下降。同時(shí)，國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)處于長(zhǎng)單談判階段，各地到貨量有限。這些因素共同作用，使得本周?chē)?guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存加速下降，庫(kù)存絕對(duì)水平仍處于低位。然而，預(yù)計(jì)庫(kù)存拐點(diǎn)將推遲出現(xiàn)，未來(lái)庫(kù)存或有所回升。

整體看，當(dāng)前鋁價(jià)面臨宏觀壓力與庫(kù)存支撐的交織影響。盡管宏觀層面存在不利因素，但庫(kù)存的絕對(duì)低水平為鋁價(jià)提供了一定的支撐。因此，短期內(nèi)鋁價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)在2萬(wàn)下方震蕩調(diào)整。

操作建議：保持空單持有策略