長江有色金屬網(wǎng)訊：

12月2日（周一）亞盤，LME金屬市場全線下跌。截止發(fā)稿，銅→跌0.72%報8950.5美元/噸，鋁→跌0.60%報2583.5美元/噸，鋅→跌0.50%報3093美元/噸，鎳→跌1.09%報15825美元/噸，錫→跌1.69%報28550美元/噸，鉛→跌0.82%報2064.5美元/噸。

【長江有色：國際經(jīng)濟增長穩(wěn)健，國內(nèi)政策變量主導未來】

在國際市場方面，美國三季度實際GDP年化季環(huán)比修正值穩(wěn)定于2.8%，與市場預(yù)期及初值保持一致，顯示出美國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健的增長態(tài)勢。消費者支出在三季度增長了3.5%，雖然略低于3.7%的預(yù)期和初值，但仍為今年以來的最高增幅，反映出消費者信心的相對穩(wěn)固以及消費市場的活躍。

國內(nèi)方面，中國銀行研究院發(fā)布的《2025年經(jīng)濟金融展望報告》指出，2025年，中國經(jīng)濟走勢將受到內(nèi)外部政策變化的顯著影響。報告初步預(yù)計，2025年中國GDP增長率將達到約5%，這一預(yù)測凸顯了政策因素在引導未來經(jīng)濟發(fā)展中的關(guān)鍵作用。

從基本面來看，銅礦端TC（Treatment and Refining Charges，即精煉費和加工費）費用目前仍處于低位區(qū)間運行，表明整體銅精礦供應(yīng)偏緊的情況依然存在。這種供應(yīng)緊張的狀況對年終的2025年長單價格談判產(chǎn)生了一定影響，可能使得談判過程更加復(fù)雜和微妙。

在供給方面，國內(nèi)銅產(chǎn)量因檢修企業(yè)的減少而有所釋放，部分產(chǎn)量得以增加。同時，在年終談判即將來臨的背景下，為了獲取談判優(yōu)勢，國內(nèi)銅進口需求適量削減，這一策略性調(diào)整進一步影響了市場供需格局。

滬銅市場整體表觀消費量預(yù)計將保持小幅增長的態(tài)勢，這得益于下游加工企業(yè)臨近年底可能采取的沖量計劃。然而，盡管需求有所增長，下游企業(yè)對高價銅的接受度仍然欠佳。因此，他們多采用逢低采買的策略進行補貨，這一行為在一定程度上平衡了市場供需關(guān)系。

在此背景下，下游整體開工意愿預(yù)計將得到支撐。此外，宏觀政策對產(chǎn)業(yè)的幫扶作用也令整體需求預(yù)期偏暖。綜合來看，滬銅市場或面臨供給小幅增長、需求預(yù)期向好的局面。未來，隨著政策變量的進一步明朗以及市場供需關(guān)系的微妙變化，銅市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出更加復(fù)雜多變的態(tài)勢。