【引言】上周五，美國公布11月份非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告，美國11月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.7萬人，為4月以來最大增幅，高于市場(chǎng)預(yù)期的20萬人，失業(yè)率如期走高至4.2%，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)12月降息25個(gè)基點(diǎn)概率押注大增，但投資者仍舊保持謹(jǐn)慎態(tài)度，美元走勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)交匯于106關(guān)口附近，由于美元匯率上漲，使得美元計(jì)價(jià)的金屬對(duì)其他貨幣持有者來說更為昂貴，外圍金屬行情走勢(shì)普遍震蕩，國內(nèi)市場(chǎng)，國內(nèi)市場(chǎng)12月重磅經(jīng)濟(jì)會(huì)議來襲，市場(chǎng)參與者對(duì)中國可能出臺(tái)更多刺激舉措保持樂觀期望，同時(shí)，投資者還在等待本周公布的美國通脹數(shù)據(jù)（CPI），以進(jìn)一步了解美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向市場(chǎng)觀望情緒漸濃。
長江現(xiàn)貨市場(chǎng)行情：1#銅：75090元/噸  漲5000元/噸
無氧銅絲(硬)：76250元/噸  漲500元/噸
漆包線：80360元/噸  漲500元/噸

• 長江現(xiàn)貨市場(chǎng)行情顯示銅價(jià)穩(wěn)步上漲，但在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策預(yù)期的交織影響下，市場(chǎng)參與者保持謹(jǐn)慎，靜待美國CPI數(shù)據(jù)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議的進(jìn)一步指引。海外降息與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期或強(qiáng)化銅價(jià)支撐，周一銅價(jià)小幅反攻后觀望。供需面，2023年全球銅礦產(chǎn)量增加，但結(jié)構(gòu)性變化明顯，智利銅業(yè)產(chǎn)量下滑，英美資源等企業(yè)產(chǎn)量增長顯著。2024~2026年全球礦山銅供給增速歷史偏低。中國銅礦供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)，依賴進(jìn)口，新能源汽車等需求增加。全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等因素預(yù)計(jì)將推動(dòng)2024~2026年全球銅需求增長。新能源支持政策推動(dòng)銅消費(fèi)增加。

• 全球銅礦產(chǎn)量變局：結(jié)構(gòu)性調(diào)整影響深遠(yuǎn)

• 2023年全球銅礦產(chǎn)量的持續(xù)增加與結(jié)構(gòu)性變化，尤其是智利產(chǎn)量的下滑與英美資源等企業(yè)的產(chǎn)量增長，預(yù)示著銅市供需格局的重塑，對(duì)銅價(jià)形成新的影響。

• 中國銅需求激增：新能源革命推動(dòng)消費(fèi)增長

• 作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國在新能源汽車和可再生能源領(lǐng)域的快速增長，加劇了對(duì)銅的需求，同時(shí)凸顯了中國對(duì)進(jìn)口銅的高度依賴。

• 銅價(jià)的震蕩上行趨勢(shì)反映了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的積極響應(yīng)，同時(shí)也受到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和新能源政策的共同影響，市場(chǎng)情緒成為影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素。

• 全球前二十大礦山的未來三年產(chǎn)量計(jì)劃顯示，2024-2026年全球礦山銅供給增量整體增速處于歷史偏低水平，這可能加劇全球精銅供應(yīng)的緊平衡狀態(tài)。

• 政策東風(fēng)助力銅市：新能源政策推動(dòng)消費(fèi)增長

• 新能源支持政策在全球范圍內(nèi)的實(shí)施，特別是在中國、南亞、東南亞和中東地區(qū)，為銅消費(fèi)的增加提供了強(qiáng)勁動(dòng)力，銅市因此迎來新的增長機(jī)遇。

• 銅價(jià)波動(dòng)：宏觀壓力與市場(chǎng)預(yù)期的拉鋸戰(zhàn)

結(jié)論： 盡管銅價(jià)近期表現(xiàn)出震蕩上行的趨勢(shì)，但隨著宏觀壓力的減弱，銅價(jià)的上漲動(dòng)力可能會(huì)受到影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將處于觀望狀態(tài)，等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策信號(hào)的指引。