金屬市場(chǎng)快照：

• 價(jià)格新高：氧化鋁價(jià)格在11月創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到5650元/噸，截至11月26日，主力合約報(bào)價(jià)為5310元/噸。

• 進(jìn)口增長(zhǎng)：中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量在10月達(dá)到1228.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.4%，同比增長(zhǎng)10.7%，幾內(nèi)亞和澳大利亞為主要供應(yīng)國(guó)。

供給挑戰(zhàn)：

• 幾內(nèi)亞停產(chǎn)：GAC鋁土礦停產(chǎn)事件可能減少供應(yīng)，對(duì)鋁價(jià)形成利好。

• 國(guó)內(nèi)減產(chǎn)：預(yù)計(jì)年均減產(chǎn)約1000萬(wàn)噸，全年增量可能僅為400萬(wàn)噸，受資源枯竭和環(huán)保問(wèn)題影響。

• 環(huán)保政策：北方氧化鋁企業(yè)因環(huán)保政策頻繁受限，開(kāi)工不穩(wěn)定。

下游需求：

• 電解鋁增長(zhǎng)：下游開(kāi)工率小幅增長(zhǎng)，受鋁材出口退稅政策調(diào)整刺激。

• 再生鋁合金下降：原料短缺和利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致開(kāi)工率下降。

• 其他板塊穩(wěn)定：建筑型材、工業(yè)型材、鋁線纜等板塊開(kāi)工率保持平穩(wěn)。

庫(kù)存現(xiàn)狀：

• 社會(huì)庫(kù)存：預(yù)計(jì)維持去庫(kù)節(jié)奏。

行業(yè)趨勢(shì)：

• 盈利增厚：電解鋁行業(yè)盈利情況良好，企業(yè)平均盈利達(dá)到1000元/噸以上。

• 開(kāi)工率提升：鋁板帶箔、新能源和光伏板塊開(kāi)工率明顯提升。

市場(chǎng)展望：
氧化鋁市場(chǎng)在2024年11月的強(qiáng)勁表現(xiàn)，反映了供需關(guān)系的緊張和市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)的樂(lè)觀預(yù)期。盡管面臨環(huán)保政策和原料供應(yīng)的挑戰(zhàn)，下游需求的增長(zhǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的變動(dòng)為價(jià)格提供了支撐。幾內(nèi)亞的鋁土礦供應(yīng)問(wèn)題和國(guó)內(nèi)減產(chǎn)情況對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了顯著影響，而電解鋁行業(yè)的盈利能力和開(kāi)工率的提升預(yù)示著市場(chǎng)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)潛力。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)bschuman.cn）