近期，全球金屬期貨市場呈現(xiàn)出復(fù)雜的走勢，特別是周四晚間，LME（倫敦金屬交易所）的金屬期貨普遍下跌，其中倫鋅領(lǐng)跌，自四周高位回落，而倫錫和倫鎳則出現(xiàn)反彈。這一波動不僅反映了市場情緒的變化，也揭示了當(dāng)前銅市面臨的宏觀與基本面因素的交織影響。

宏觀因素利空影響持續(xù)

宏觀層面，美元指數(shù)的轉(zhuǎn)弱并未完全抵消其對金屬市場的利空影響。盡管美元指數(shù)的走弱通常有利于金屬價格上漲，但當(dāng)前全球經(jīng)濟環(huán)境的不確定性仍然較大。歐元區(qū)11月的PMI數(shù)據(jù)全面回落，制造業(yè)數(shù)據(jù)更是跌至年內(nèi)新低，這進一步加劇了市場對全球經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。

此外，特朗普與共和黨的勝利引發(fā)了市場對美國優(yōu)先戰(zhàn)略下全球經(jīng)濟增長受損的擔(dān)憂。這種擔(dān)憂導(dǎo)致新興市場指數(shù)承壓，貿(mào)易戰(zhàn)升級的擔(dān)憂也持續(xù)存在。這些因素共同作用下，使得金屬市場特別是銅市面臨較大的宏觀壓力。

基本面支撐有限

從基本面來看，雖然下游密集補庫導(dǎo)致倉單庫存大量流出，現(xiàn)貨升水一度承壓，但國內(nèi)去庫速度已經(jīng)放緩，甚至轉(zhuǎn)為小幅累庫。這表明當(dāng)前的基本面對于銅價的支撐作用有限。

同時，兩個長單價格談判仍未出結(jié)果，全球和國內(nèi)銅的過剩量程度消化有限。這使得銅價在上漲過程中面臨較大的阻力。本周銅價先漲后跌，價格在74500一線遇阻回落，進一步驗證了當(dāng)前基本面對于銅價的支撐并不穩(wěn)固。

關(guān)鍵位置博弈加劇

在宏觀利空與基本面支撐交織的背景下，銅價來到了關(guān)鍵位置。LME銅9000美元和滬銅73000元一線成為了市場關(guān)注的焦點。這兩個位置不僅代表了銅價的短期支撐和阻力水平，也反映了市場對于未來銅市走勢的預(yù)期。

若LME銅跌破9000美元或滬銅跌破73000元一線，則可能打開下方空間，引發(fā)更多的空頭增倉和價格下跌。反之，若能守住這些關(guān)鍵位置并出現(xiàn)反彈，則可能意味著市場信心的恢復(fù)和基本面的改善。

結(jié)論與展望

綜上所述，當(dāng)前銅市面臨宏觀利空與基本面支撐交織的復(fù)雜局面。在關(guān)鍵位置博弈加劇的背景下，銅價的走勢將受到多方面因素的影響。投資者應(yīng)密切關(guān)注LME銅9000美元和滬銅73000元一線的變化情況，同時關(guān)注全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貿(mào)易戰(zhàn)進展以及國內(nèi)政策預(yù)期等宏觀因素的變化。

未來，隨著全球經(jīng)濟形勢的逐步明朗和基本面狀況的改善，銅市有望走出更為明確的走勢。但在此之前，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，合理配置資產(chǎn)并嚴(yán)格控制風(fēng)險。