近期，銅價的宏觀環(huán)境整體呈現(xiàn)出中性偏空的趨勢。美國方面，一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)創(chuàng)下新低，這一連串的積極數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對于美聯(lián)儲政策可能轉(zhuǎn)向鷹派的擔(dān)憂。受此影響，美元在避險情緒、鷹派政策預(yù)期以及美歐經(jīng)濟差異等多重因素的共同推動下，持續(xù)攀升至新的高點。同時，美債利率也維持在4.4%的高位，市場后續(xù)將密切關(guān)注美元指數(shù)和美債利率是否會出現(xiàn)中期拐點，這將對銅價的走勢產(chǎn)生重要影響。

從現(xiàn)貨層面來看，國內(nèi)銅庫存的去化速度有所放緩。上周銅價下跌后，下游企業(yè)紛紛抓住時機進行點價采購，采購量大幅上升。然而，盡管采購量增加，但終端消費并未跟上，導(dǎo)致提貨速度相對偏慢。這一現(xiàn)象反映出當(dāng)前市場需求并未完全恢復(fù)，對銅價的支撐力度有限。

在供應(yīng)端方面，國內(nèi)冶煉產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。與此同時，進口到港量卻維持高位，進口窗口持續(xù)打開，預(yù)示著未來到港的銅量可能會繼續(xù)增加。這一供應(yīng)格局的變化將對銅價的走勢產(chǎn)生一定的壓力。

從消費端來看，隨著淡季的臨近，下游消費增量放緩。然而，值得注意的是，銅材出口方面表現(xiàn)出一定的支撐作用，部分下游企業(yè)為了搶占出口市場，增加了對銅材的采購量。這一因素或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑獾緦︺~價的負(fù)面影響。

在再生銅方面，精廢價差維持在低位運行，導(dǎo)致再生銅桿的開工率環(huán)比略有下滑。與此同時，精銅桿的開工率卻環(huán)比提升了1.46%，顯示出不同種類銅材之間的生產(chǎn)差異。此外，江蘇溧陽地區(qū)即將實施反向開票政策，這一政策將對當(dāng)?shù)卦偕~企業(yè)的開工產(chǎn)生一定影響。然而，目前江蘇其他地區(qū)尚未傳出類似政策的消息。

展望未來，國內(nèi)宏觀環(huán)境相對平淡，缺乏明顯的驅(qū)動因素。庫存去化速度放緩對銅價構(gòu)成不利影響。同時，海外市場風(fēng)險偏好下行，鷹派預(yù)期導(dǎo)致資金流入美元指數(shù)和美債市場，進一步加劇了銅價的震蕩走勢。綜合來看，預(yù)計銅價在短期內(nèi)將維持震蕩運行的態(tài)勢。