周三上海期市漲跌互現(xiàn)，滬銅小幅高開，盤面走勢(shì)謹(jǐn)慎前行，截至上午10：15分休盤最新報(bào)價(jià)76740元/噸，上漲220元，漲幅0.29%。早間現(xiàn)貨交投穩(wěn)步進(jìn)行，持貨商挺價(jià)，出貨氛圍一般，下游入場(chǎng)詢價(jià)謹(jǐn)慎，剛需交易下，市場(chǎng)熱度溫和上升。但由于市場(chǎng)仍存有進(jìn)口銅的流入且缺乏大規(guī)模交易，導(dǎo)致供需失衡，整體成交態(tài)勢(shì)偏淡。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)76750-76790元/噸，均價(jià)報(bào)76770元/噸，較上一個(gè)交易日小漲120元/噸。

從宏觀層面來看，10月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)顯著上升，達(dá)到108.7，較9月上漲了9.5，創(chuàng)下了自2021年3月以來的最大月漲幅。同時(shí)，9月JOLTs職位空缺數(shù)量下降至744.3萬(wàn)人，低于預(yù)期的800萬(wàn)人，并創(chuàng)下了三年新低。高盛CEO表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，具有很強(qiáng)的韌性，并認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸。此外，中國(guó)方面也在考慮批準(zhǔn)未來幾年發(fā)行超10萬(wàn)億元的額外債務(wù)，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一消息為市場(chǎng)注入了一定的信心。

然而，從產(chǎn)業(yè)端供需基本面來看，國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的供需預(yù)測(cè)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)存在供應(yīng)過剩的情況。盡管上游礦山供應(yīng)緊張尚未對(duì)冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)生顯著影響，但隨著廢銅資源的逐漸消耗以及加工費(fèi)維持在低位，預(yù)計(jì)第四季度精煉銅的產(chǎn)量增速將會(huì)放緩。這反映出原料端對(duì)銅價(jià)的潛在支撐可能減弱。

在需求端，盡管銅價(jià)有所回落，但升水的下滑卻透露出市場(chǎng)需求疲軟的信號(hào)。精銅桿企業(yè)的出貨量基本維持穩(wěn)定或有所下滑，預(yù)示著下游銅加工、線纜等行業(yè)可能因季節(jié)性因素而出現(xiàn)需求減少的趨勢(shì)。這將進(jìn)一步限制庫(kù)存的回落空間。

整體來看，美國(guó)宏觀喜憂參半，憂的是，美國(guó)大選臨近市場(chǎng)謹(jǐn)慎氛圍升溫，特朗普交易增強(qiáng)，美元指數(shù)保持高位，壓制銅價(jià)走勢(shì)。喜的是，美國(guó)職位的空缺下降增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，壓制美元進(jìn)一步走強(qiáng)。同時(shí)，中國(guó)方面持續(xù)釋放積極信號(hào)，一系列政策措施仍在加碼，旨在重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)市場(chǎng)消息透露，中國(guó)正考慮在未來幾年內(nèi)批準(zhǔn)發(fā)行超過10萬(wàn)億元的額外債務(wù)，以進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。這一利好消息的釋放，為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)特朗普交易過度依賴的擔(dān)憂。但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨交易低迷，下游消費(fèi)起色不足，加之銀十旺季進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)提振現(xiàn)貨消費(fèi)回升空間有限，部分持貨商對(duì)后市升水持悲觀態(tài)度，限制了銅價(jià)的升勢(shì)，因此對(duì)于當(dāng)前走勢(shì)，仍需謹(jǐn)慎看待。

從技術(shù)層面分析，銅價(jià)短期內(nèi)預(yù)計(jì)將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。投資者應(yīng)密切關(guān)注主力震蕩區(qū)間76000-77000元的變化情況。同時(shí)，考慮到宏觀局勢(shì)的不確定性以及基本面供需關(guān)系的影響，操作上建議暫且觀望。

未來，隨著全球銅礦供應(yīng)的持續(xù)緊張以及中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地實(shí)施，銅市供需雙增的格局或?qū)⒅饾u形成。然而，在需求邊際改善和結(jié)構(gòu)性變化的影響下，銅需求將呈現(xiàn)出一定的復(fù)雜性。投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、政策變化以及下游需求的變化情況，以便及時(shí)調(diào)整投資策略并應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。