周二，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)行情表現(xiàn)不一，但多數(shù)金屬品種展現(xiàn)出偏強(qiáng)上行的態(tài)勢(shì)，滬鋁主力2411合約便是其中之一，其收盤價(jià)報(bào)于20625元/噸，上漲130元，漲幅0.63%，延續(xù)了近期的偏好行情。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，交易情緒整體積極，持貨商傾向于捂貨惜售，導(dǎo)致貼水幅度逐漸收窄。下游市場(chǎng)雖有追高補(bǔ)貨的需求，但同時(shí)也表現(xiàn)出一定的畏高情緒，謹(jǐn)慎補(bǔ)入，不過(guò)總體交易情況良好，為節(jié)后的市場(chǎng)開(kāi)局奠定了積極的基調(diào)。

宏觀層面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期進(jìn)一步降低，但同時(shí)也使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月大幅降息的預(yù)期有所降溫，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)11月將降息25個(gè)基點(diǎn)，而非50個(gè)基點(diǎn)。受此影響，美元指數(shù)大幅上漲，美國(guó)債券收益率也在周一從兩個(gè)多月來(lái)首次升破4%，這在一定程度上影響了市場(chǎng)情緒，降低了鋁等工業(yè)金屬的吸引力。然而，市場(chǎng)焦點(diǎn)目前正轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)上次政策會(huì)議的記錄以及本周即將公布的美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整進(jìn)程仍然是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)信心在“十一”黃金周期間得到顯著提振。新房項(xiàng)目銷售成交喜報(bào)頻傳，二手房單日成交再次刷新近年高點(diǎn)，房?jī)r(jià)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，特別是深圳樓市表現(xiàn)出色。此外，“以舊換新”政策的實(shí)施也助力了假日消費(fèi)的升溫，家裝家電產(chǎn)品、汽車等消費(fèi)品類均受到政策優(yōu)惠的推動(dòng)，銷售額大幅增長(zhǎng)。這些積極的市場(chǎng)反應(yīng)為鋁等金屬的消費(fèi)提供了有力支撐。

從供需面來(lái)看，基本面供應(yīng)端目前仍面臨較小的壓力。盡管貴州和四川本月相繼公布了復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但增量相對(duì)有限，且預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)量將在10月底至11月中旬釋放。同時(shí)，本月鋁水比例較高，鑄錠比例下降，綜合來(lái)看，供應(yīng)端并未出現(xiàn)顯著的增量。在消費(fèi)端，房地產(chǎn)政策的持續(xù)釋放積極信號(hào)，新能源車領(lǐng)域的傳統(tǒng)旺季，家電行業(yè)的高生產(chǎn)計(jì)劃以及光伏組件的招標(biāo)量峰值等跡象均表明，旺季消費(fèi)有望持續(xù)擴(kuò)大并保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

成本方面，氧化鋁價(jià)格的持續(xù)高位上行給電解鋁價(jià)格帶來(lái)了一定的成本支撐。期現(xiàn)價(jià)格同漲，使得電解鋁的生產(chǎn)成本上升，進(jìn)而對(duì)鋁價(jià)形成支撐。

綜上所述，當(dāng)前鋁價(jià)走勢(shì)顯示，宏觀市場(chǎng)情緒整體保持相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)幅度有限。然而，從產(chǎn)業(yè)基本面的角度看，利多因素占據(jù)主導(dǎo)。特別是云南地區(qū)秋冬季電解鋁的減產(chǎn)概率有所下降，同時(shí)西北及西南地區(qū)電解鋁的部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)所帶來(lái)的增量相對(duì)有限，這意味著供應(yīng)端的壓力并不大。因此，這種供應(yīng)相對(duì)緊張的現(xiàn)實(shí)狀況可能會(huì)一直持續(xù)到春節(jié)前的備貨階段。在此期間，現(xiàn)貨鋁價(jià)格有望繼續(xù)維持高位，而期貨盤面價(jià)格則可能呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢(shì)。