近期，鋁價(jià)走勢(shì)在宏觀(guān)數(shù)據(jù)與供需基本面之間呈現(xiàn)復(fù)雜波動(dòng)。美國(guó)小非農(nóng)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，對(duì)美元構(gòu)成下行壓力，初期為鋁價(jià)帶來(lái)提振，但隨后股市波動(dòng)與油價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致倫鋁沖高回落，尾盤(pán)呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。滬鋁市場(chǎng)亦未能幸免，連續(xù)下行，顯示出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求前景的謹(jǐn)慎態(tài)度，截止09：50滬鋁主力2410合約報(bào)價(jià)19245元/噸，下跌90元，跌幅0.47%。

宏觀(guān)層面，ADP全國(guó)就業(yè)報(bào)告的疲弱表現(xiàn)加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)，進(jìn)而影響了市場(chǎng)情緒和資金流向。美國(guó)國(guó)債收益率的下跌，尤其是兩年期公債收益率觸及15個(gè)月低點(diǎn)，反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率預(yù)期的調(diào)整。同時(shí)，ISM公布的8月非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)微升，雖顯示服務(wù)業(yè)活動(dòng)略有改善，但整體增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足。

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)鋁廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)情況不一，云南地區(qū)已全面復(fù)產(chǎn)，但其他地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有限。未來(lái)，貴州、四川等地雖有部分復(fù)產(chǎn)增量預(yù)期，但整體供應(yīng)增長(zhǎng)將保持相對(duì)穩(wěn)健。進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”，下游需求雖略有好轉(zhuǎn)，但整體表現(xiàn)尚不明顯，未能為鋁價(jià)提供強(qiáng)有力的支撐。

值得注意的是，鋁價(jià)下跌后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所回暖，帶動(dòng)社會(huì)庫(kù)存下降。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存出現(xiàn)減少，顯示出市場(chǎng)在低價(jià)位下的積極采購(gòu)行為。然而，當(dāng)前顯性庫(kù)存仍偏高，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定壓力，但壓力相對(duì)有限。

綜上所述，當(dāng)前鋁價(jià)走勢(shì)受宏觀(guān)因素主導(dǎo)，基本面驅(qū)動(dòng)有限。雖然進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但短期需求表現(xiàn)尚不明顯，未能為盤(pán)面提供有力驅(qū)動(dòng)。供給端總體偏穩(wěn)，產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，進(jìn)口維持在偏低水平。因此，短期內(nèi)鋁價(jià)可能繼續(xù)受宏觀(guān)情緒影響，呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。投資者需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策動(dòng)態(tài)以及下游需求變化，以做出更為準(zhǔn)確的判斷。