在當(dāng)前復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，日本央行的加息舉措以及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期所引發(fā)的衰退擔(dān)憂，不僅加劇了市場的流動性沖擊，還顯著提升了宏觀層面的不確定性，這一系列事件對鋁價短期走勢產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，預(yù)計其波動將更多地受到宏觀因素的驅(qū)動，而基本面因素則在一定程度上扮演輔助角色。

從基本面視角深入分析，鋁市場的供應(yīng)端依然保持著增長態(tài)勢，但國內(nèi)產(chǎn)量的增加空間相對有限，主要集中在生產(chǎn)成本較高的地區(qū)。值得注意的是，隨著國內(nèi)外鋁價比價的走強(qiáng)，若進(jìn)口窗口得以開啟，市場或?qū)⒚媾R一定的進(jìn)口壓力，這進(jìn)一步增加了供應(yīng)端的復(fù)雜性。

需求方面，當(dāng)前國內(nèi)正處于鋁消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，內(nèi)需表現(xiàn)持續(xù)偏弱，然而從加工費(fèi)的變化來看，鋁價的回調(diào)已在一定程度上緩解了下游生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力，加之當(dāng)前加工端產(chǎn)成品庫存處于較低水平，這為市場預(yù)留了一定的彈性空間。市場普遍期待隨著終端訂單的季節(jié)性回暖，能夠帶動庫存的有效去化，從而改善需求端的整體表現(xiàn)。

與此同時，鋁材出口的持續(xù)走強(qiáng)成為市場的一大亮點。LME庫存的進(jìn)一步下降，反映出短期內(nèi)海外市場對鋁元素的需求依然強(qiáng)勁。然而，對于這一趨勢的長期持續(xù)性，市場仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度，特別是考慮到歐美PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）的回落趨勢，這可能對未來外需的走勢產(chǎn)生一定影響。

綜上所述，電解鋁的基本面在短期內(nèi)雖然呈現(xiàn)出一定的弱勢特征，但進(jìn)一步惡化的空間相對有限。隨著宏觀因素的逐步明朗以及市場情緒的逐步穩(wěn)定，基本面存在邊際好轉(zhuǎn)的可能性。長期來看，鋁價的走勢將更多地依賴于外需的變化趨勢，特別是歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況及制造業(yè)的表現(xiàn)。

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