宏觀消息：鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不必待通脹降至2%以下再降息，因長(zhǎng)期等待可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)度降溫及就業(yè)受損，非其政策目標(biāo)。他承認(rèn)通脹正在減緩，但對(duì)是否能持續(xù)回至2%目標(biāo)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

中國(guó)6月CPI同比上漲0.2%，環(huán)比微降0.2%，核心CPI同比上漲0.6%保持穩(wěn)定。PPI同比下降0.8%，但降幅較上月收窄，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，顯示工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格壓力有所緩解。

周四早盤：09：01開(kāi)盤行情

有色金屬價(jià)格走勢(shì)分析

1、銅

隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二釋放的9月降息信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹放緩的預(yù)期增強(qiáng)，普遍預(yù)期年內(nèi)首次降息或在9月實(shí)施。然而，周三鮑威爾立場(chǎng)轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎，金屬市場(chǎng)承壓，銅價(jià)顯著回落。國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)供需疲軟，庫(kù)存去化不穩(wěn)定，進(jìn)一步壓制了銅價(jià)反彈。但美股與油價(jià)上漲、市場(chǎng)對(duì)政策利好的期待及美元疲軟為銅價(jià)帶來(lái)潛在支撐。市場(chǎng)靜待周四美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，以明確美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑。綜合而言，今日現(xiàn)貨銅價(jià)或小幅上揚(yáng)。

2、鋁

全球商品市場(chǎng)情緒低迷，有色金屬板塊表現(xiàn)不濟(jì)，滬鋁受悲觀氛圍影響，延續(xù)弱勢(shì)。消費(fèi)淡季下，下游需求疲弱，鋁庫(kù)存去化受阻且市場(chǎng)供應(yīng)充裕，現(xiàn)貨價(jià)格貼水，加劇鋁價(jià)震蕩。因此，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨鋁價(jià)將繼續(xù)承壓下跌。

3、鋅

鮑威爾的鴿派言論增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)9月降息的信心，提振有色板塊，鋅價(jià)受益。盡管消費(fèi)淡季需求不振，但礦端停產(chǎn)與煉廠減產(chǎn)檢修為鋅價(jià)筑底。宏觀環(huán)境寬松亦限制其回調(diào)空間。預(yù)計(jì)今日鋅價(jià)將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。

4、鉛

中國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)顯示CPI環(huán)比微降，PPI降幅收窄，通脹溫和復(fù)蘇但PPI轉(zhuǎn)正滯后。鮑威爾鴿派立場(chǎng)提振降息預(yù)期，然LME鉛庫(kù)存高企限制漲幅。現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊張支撐持貨商挺價(jià)，但進(jìn)口增加與經(jīng)銷商庫(kù)存累積抑制補(bǔ)貨需求。預(yù)計(jì)今日滬鉛維持低位震蕩格局。繼續(xù)關(guān)注19000支撐位。

5、錫

鮑威爾鴿派言論疊加美元指數(shù)下行，提振市場(chǎng)情緒，美股與油價(jià)上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。錫市場(chǎng)供應(yīng)緊張依舊，緬甸未復(fù)產(chǎn)與國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修在即，需求回暖提升下游采購(gòu)積極性。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨錫價(jià)繼續(xù)上漲。

6、鎳

鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上的謹(jǐn)慎言論初時(shí)打壓金屬市場(chǎng)，但其后鴿派立場(chǎng)提振市場(chǎng)樂(lè)觀情緒。鎳市場(chǎng)供應(yīng)寬松但產(chǎn)業(yè)鏈偏弱，現(xiàn)貨逢低買入提供支撐，但硫酸鎳企穩(wěn)與倫鎳增倉(cāng)下行構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)將保持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

總體而言，宏觀市場(chǎng)處于微妙平衡之中，美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景雖受市場(chǎng)廣泛預(yù)期，但鮑威爾的謹(jǐn)慎態(tài)度讓確切時(shí)機(jī)撲朔迷離。市場(chǎng)投資者單方面樂(lè)觀地寄希望于降息，而鮑威爾的模糊表態(tài)并未給出清晰答案。隨著焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向周四的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期顯示通脹率雖較年初有所回落，但總體價(jià)格與核心價(jià)格仍維持在相對(duì)高位，年度漲幅分別為3.1%和3.4%。

CME FedWatch工具的數(shù)據(jù)反映出市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率超過(guò)70%，這一預(yù)期在一個(gè)月內(nèi)保持穩(wěn)定。然而，若CPI數(shù)據(jù)偏離預(yù)期，顯示通脹壓力并未如預(yù)期般緩解，則降息預(yù)期或?qū)⒙淇?，?duì)金屬市場(chǎng)構(gòu)成重大利空。

在此背景下，有色金屬市場(chǎng)各方均保持高度謹(jǐn)慎，靜待數(shù)據(jù)揭曉。鑒于此，當(dāng)前操作策略上，采取觀望態(tài)度，以靈活應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)，不失為一種穩(wěn)妥選擇。