【引言】繼美聯(lián)儲公布11月ADP就業(yè)人數(shù)增長14.6萬人,不及預(yù)期的15萬人后,多頭聚焦美聯(lián)儲11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告,以了解美聯(lián)儲的降息立場。市場情緒仍保持謹(jǐn)慎,美股三大股指小幅收跌,美指延續(xù)高位震蕩走勢外盤金屬行情整體承壓;國內(nèi)市場,國內(nèi)制造業(yè)PMI三連升、工業(yè)企業(yè)利潤跌幅收窄,增量政策效果逐步顯現(xiàn),穩(wěn)增長政策加碼的方向依然明確;國內(nèi)12月重磅會議臨近,政策預(yù)期逐步抬升,但受海外多空因素影響,有色金屬走勢謹(jǐn)慎保守;
價格走勢:本周銅價呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢,整體窄幅區(qū)間波動。
• 庫存情況:LME銅庫存高位震蕩,仍在較高位置。國內(nèi)電解銅產(chǎn)量在11月為100.12萬噸,環(huán)比增加0.74萬噸,增幅為0.74%,同比上升11.3%。截止12月5日倫銅庫存總存量錄得270525噸,較前一日上漲2025噸,國內(nèi)再生銅供應(yīng)寬松,再生銅進(jìn)口盈利擴(kuò)大,精廢價差大幅回落,尚處于盈虧平衡點(diǎn)上方。
• 供需分析:供應(yīng)端,中國電解銅產(chǎn)量增加,海外銅礦供應(yīng)擾動增強(qiáng),且中國冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張而增加原料采購,精銅產(chǎn)量增加。需求端,精銅制桿開工率下滑,再生銅桿開工率增加,需求具備韌性,下游逢低補(bǔ)庫,但高升水抑制企業(yè)開工率,部分企業(yè)選擇停爐減產(chǎn)。
• 市場影響因素:宏觀方面,美國11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期和前值,疊加油價弱勢,前期內(nèi)外樂觀預(yù)期修正。需求方面,下游企業(yè)接貨態(tài)度較為消極,觀望情緒占據(jù)主導(dǎo),入市補(bǔ)庫需求缺乏持續(xù)性,使得需求面持續(xù)處于低迷狀態(tài)。
• 政策影響:中國宏觀政策前景樂觀,市場人氣高漲,推動銅價上漲。然而,受鷹派聲音和需求疲軟以及國內(nèi)累庫的影響,銅價漲勢受限。
• 市場展望:海外央行緊縮預(yù)期放緩以及國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的持續(xù)發(fā)力,有望帶動有色金屬需求超市場預(yù)期提升。。
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