本周金屬市場(chǎng)迎來了久違的暖意，市場(chǎng)情緒從美國(guó)大選的震蕩中逐漸平復(fù)，投資者的目光重新聚焦于那些在選舉后受挫的資產(chǎn)板塊。隨著特朗普勝選的初步影響被市場(chǎng)消化，資金開始回流，金屬市場(chǎng)自周一開始逐步修復(fù)，銅價(jià)也迎來了一波反彈的“小陽春”。盡管美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，但12月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性依舊存在，這為金屬市場(chǎng)提供了反彈的契機(jī)。

在國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)同發(fā)力有效促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。10月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的顯著回升，預(yù)示著四季度經(jīng)濟(jì)向好的因素不斷增加。居民消費(fèi)增速的溫和復(fù)蘇，以及數(shù)字、綠色、健康消費(fèi)成為新的消費(fèi)趨勢(shì)，為市場(chǎng)注入了新的活力。在固定資產(chǎn)投資方面，止跌回穩(wěn)的跡象明顯，房地產(chǎn)市場(chǎng)的增量政策推動(dòng)市場(chǎng)筑底回穩(wěn)，為市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖提供了支撐。

供需基本面上，電解銅產(chǎn)量增速放緩，線纜企業(yè)開工率回升，國(guó)內(nèi)銅社庫延續(xù)下降，這些因素共同支持銅價(jià)上行。2024年9月中國(guó)銅精礦產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，而10月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降0.9%，顯示出供應(yīng)端的調(diào)整。11月15日的TC現(xiàn)貨價(jià)下降，反映出銅礦供應(yīng)的緊張狀況。進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，9月電解銅進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)，出口下降，這可能對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銅供應(yīng)產(chǎn)生影響。

銅庫存方面，LME銅庫存和國(guó)內(nèi)銅社庫均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，為銅價(jià)提供了有力支撐?；ò鍓K雖然面臨挑戰(zhàn)，但在政府“逆周期調(diào)節(jié)”政策的影響下表現(xiàn)穩(wěn)定，1-8月基建投資累計(jì)同比增速為7.87%。長(zhǎng)期和短期內(nèi)，基建板塊有望改變深度低估的現(xiàn)狀，市值管理指引文件和國(guó)央企中長(zhǎng)期價(jià)值重估的趨勢(shì)將提升估值。

總體來看，銅市場(chǎng)的供需調(diào)整和政策紅利為銅價(jià)提供了上行動(dòng)力。盡管存在經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、銅價(jià)上漲抑制下游需求、供給釋放超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)，但銅需求的增長(zhǎng)主要受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、新能源發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施投資的驅(qū)動(dòng)，未來銅需求將因供應(yīng)短缺而持續(xù)向好，價(jià)格波動(dòng)具有周期性。投資者應(yīng)密切關(guān)注供需變化和政策導(dǎo)向，以把握銅市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)bschuman.cn