從宏觀視角審視，當(dāng)前銅價(jià)走勢(shì)依然深受全球兩大經(jīng)濟(jì)體動(dòng)態(tài)的影響：一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”敘事持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)密切關(guān)注其后續(xù)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這一關(guān)鍵指標(biāo)將直接反映美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的健康狀況，進(jìn)而影響美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向；另一方面，國(guó)內(nèi)則寄望于更加寬松的財(cái)政政策來提振經(jīng)濟(jì)，即將召開的重要會(huì)議無疑將釋放更多政策信號(hào)，為市場(chǎng)提供新的指引。此外，美國(guó)大選的不確定性、美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議等宏觀事件交織在一起，使得全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊動(dòng)蕩不安，為銅價(jià)增添了額外的波動(dòng)因素。

從供需基本面來看，國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的供需預(yù)測(cè)揭示了當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征——供應(yīng)過剩。盡管上游礦山供應(yīng)緊張的情況尚未顯著影響到冶煉環(huán)節(jié)，但隨著廢銅資源的逐漸消耗以及加工費(fèi)（TC）維持在低位，預(yù)計(jì)第四季度精煉銅的產(chǎn)量增速將會(huì)放緩。這一變化反映出原料端對(duì)銅價(jià)構(gòu)成的潛在支撐可能減弱。

在需求端，盡管銅價(jià)有所回落，但升水（即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的部分）的下滑卻透露出市場(chǎng)需求疲軟的信號(hào)。精銅桿企業(yè)的出貨量基本維持穩(wěn)定或有所下滑，預(yù)示著下游銅加工、線纜等行業(yè)可能因季節(jié)性因素而出現(xiàn)需求減少的趨勢(shì)，這將進(jìn)一步限制庫存的回落空間。值得注意的是，季節(jié)性因素通常在第四季度對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐，歷史上這一時(shí)期的價(jià)格走勢(shì)往往較為強(qiáng)勁。

持倉方面，國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)的持倉量繼續(xù)回落，反映出投資者在面對(duì)宏觀不確定性加大、需求不振的背景下，持幣觀望情緒濃厚，缺乏明確的做多或做空動(dòng)力。

綜上所述，短期內(nèi)銅價(jià)將面臨多重因素的交織影響：宏觀層面的不確定性增加，供需基本面中的供應(yīng)過剩與需求疲軟并存，以及季節(jié)性因素的復(fù)雜作用。因此，銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。