一、本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳走勢(shì)跌巖起伏，截止8月16日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)129750元/噸，上漲800元/噸，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)129090元/噸（本周共交易5天）；
本周（8/12-8/16）期間宏觀面高頻數(shù)據(jù)相繼出爐；周初效應(yīng)下市場(chǎng)面偏空介入，以及周內(nèi)重磅數(shù)據(jù)公布前夕市場(chǎng)謹(jǐn)慎氛圍彌漫，本周一鎳價(jià)下跌，后續(xù)據(jù)美國(guó)勞工部13日、14數(shù)據(jù)公布顯示，7月美國(guó)PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，低于6月0.2%的環(huán)比漲幅；從而進(jìn)一步提振美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；美國(guó)7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲2.9%，而6月CPI環(huán)比下降0.1%，5月CPI環(huán)比持平。15日美國(guó)商務(wù)部稱(chēng)，美國(guó)上月零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)了1.0%，美國(guó)7月零售創(chuàng)一年半以來(lái)的最大增幅，而美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為22.7萬(wàn)人，預(yù)估為23.5萬(wàn)人，前值為23.3萬(wàn)人。美國(guó)的零售數(shù)據(jù)和首申數(shù)據(jù)提振美股，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)衰退預(yù)期有所消退，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，7社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.1%，國(guó)內(nèi)支撐鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，地緣沖突緩和，隔夜美股三大股指全線上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，有色板塊觸底修復(fù)，疊加鎳礦端供應(yīng)擾動(dòng)，鎳鐵成本支撐，鎳價(jià)應(yīng)聲反彈，但反彈降幅較小。

供應(yīng)方面：印尼暫停新鎳冶煉廠建設(shè)，影響長(zhǎng)期NPI供應(yīng)。受雨季影響，鎳礦運(yùn)輸受阻，價(jià)格攀升。8月原料端冰鎳產(chǎn)量下降4%，1-8月累計(jì)增產(chǎn)9%；MHP產(chǎn)量環(huán)比增10%，累計(jì)同比激增105%。精煉鎳國(guó)內(nèi)產(chǎn)量略減2%，累計(jì)同比增長(zhǎng)28%；硫酸鎳產(chǎn)量增長(zhǎng)6%，累計(jì)同比下降11%。三元前驅(qū)體排產(chǎn)增加11.31%，預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量微增。國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存周增4%，LME鎳庫(kù)存增2%。印尼NPI產(chǎn)能周期回落，政府官員表態(tài)暫停RKEF新建，支持不銹鋼空鎳邏輯，當(dāng)前鎳供應(yīng)寬裕。

需求方面，鎳主要應(yīng)用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應(yīng)占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料；周內(nèi)需求面較為疲弱；鎳廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車(chē)電池中，隨著各國(guó)積極推動(dòng)能源低碳轉(zhuǎn)型，鎳需求將迎快速增長(zhǎng)，以電池為代表的上游材料環(huán)節(jié)社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)，三元電池電芯于磷酸鐵鋰電芯價(jià)差維持較高水平，高鎳三元滲透率或進(jìn)一步提升，新能源領(lǐng)域用鎳需求有望加速提振，合金消費(fèi)一般，不銹鋼產(chǎn)量維持高位，對(duì)純鎳消費(fèi)占比較高，電鍍行業(yè)持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)方方面，整體需求呈現(xiàn)偏弱局面，市場(chǎng)仍以逢低買(mǎi)入為主。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2410最高報(bào)13695，最低收?qǐng)?bào)13615，最新收13655，上漲70元，漲幅為0.52% ，周內(nèi)不銹鋼整體呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，鎳鐵成交價(jià)在1015元/鎳點(diǎn)附近，成本支撐堅(jiān)挺；而供應(yīng)維持寬松，進(jìn)入8月份旺季預(yù)期未能兌現(xiàn)，不銹鋼整體持續(xù)下行趨勢(shì)，8月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)提升至332.56萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.8%，同比增加2.2%，但終端需求表現(xiàn)低迷，后續(xù)庫(kù)存壓力仍較大。而鋼廠盈利下降，促使多地鋼廠增加檢修減產(chǎn)計(jì)劃，利好不銹鋼價(jià)格。此外，原料鎳鐵及鉻鐵受各自高成本支撐，價(jià)格難有讓利空間，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫(kù)存量錄得139221噸增加1783噸，市場(chǎng)仍待需求進(jìn)一步改善帶動(dòng)去庫(kù)。

二、倫外盤(pán)金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

倫外盤(pán)市場(chǎng)：周內(nèi)宏觀面顛簸起伏不斷，繼美國(guó)公布PPI數(shù)據(jù)之后，CPI數(shù)據(jù)隆重落幕，美國(guó)PPI數(shù)據(jù)為金融市場(chǎng)奠定了頗為樂(lè)觀的基調(diào)，數(shù)據(jù)顯示，7月美國(guó)PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，低于6月0.2%的環(huán)比漲幅；7月月份美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示同比上升2.9%，前值為上升3%，連續(xù)第四個(gè)月回落，隨著美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少7000人，至22.7萬(wàn)人，創(chuàng)逾一個(gè)月新低，零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)增長(zhǎng)1%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)一年半以來(lái)最大增幅，進(jìn)一步打消市場(chǎng)衰退恐慌情緒。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，美股全面迎漲，臨近周末工業(yè)金屬屬性增強(qiáng)，中國(guó)公布7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，社零增速回升，倫外盤(pán)金屬普遍上漲，美股翻盤(pán)上漲，鎳礦成本支撐尚存，供應(yīng)增長(zhǎng)延續(xù)，而消費(fèi)呈弱倫鎳庫(kù)存大幅累增，本周倫鎳呈現(xiàn)觸底反彈趨勢(shì)。

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

8月16日LME鎳庫(kù)存總存量錄得114060噸，較前一日庫(kù)存量增加0噸，截止8月16日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得20804噸增加2156噸，本周內(nèi)外鎳市累庫(kù)趨勢(shì)明顯，外盤(pán)庫(kù)存壓力較大。

鎳價(jià)下周后市展望

海外市場(chǎng)波動(dòng)情緒較大，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息熱度逐漸增強(qiáng)，美股國(guó)大選局勢(shì)如火如荼，地緣政治因素不穩(wěn)定性尚存，中長(zhǎng)期政策轉(zhuǎn)向?qū)捤蛇壿嬋栽?，?dāng)前市場(chǎng)衰退預(yù)期退潮，宏觀層面更多轉(zhuǎn)換為支撐美元指數(shù)弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)交匯于102關(guān)口附近，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)臨近“金九銀十”存在旺季預(yù)期，消費(fèi)端有回暖趨勢(shì)?；久鎭?lái)看印尼礦端價(jià)格已現(xiàn)拐點(diǎn)，鎳成本支撐邏輯較強(qiáng)，印尼方面NPI產(chǎn)量進(jìn)一步下行，鎳礦緊缺緩解仍需一定時(shí)間，但純鎳產(chǎn)量維持高位，需求端走弱，倫鎳庫(kù)存延續(xù)累積態(tài)勢(shì)，供應(yīng)壓力限制上漲空間；不銹鋼淡季消費(fèi)，周末臨近下游剛需補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)勁，下方支撐逐步顯現(xiàn)，總體上鎳過(guò)剩格局延續(xù)，價(jià)格緊隨宏觀面情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)窄幅震蕩后或反彈。操作策略，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位，適當(dāng)逢低進(jìn)購(gòu)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)包括新生產(chǎn)線的投產(chǎn)進(jìn)度、全球庫(kù)存變化、印尼政策調(diào)整及中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的寬松程度。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) bschuman.cn服務(wù)電話0592-5668838）